Инфляция истощает потребителя. Уолл-стрит очень напугана

Более высокая, чем ожидалось, инфляция ИПЦ и катастрофически низкие настроения американских потребителей - это не очень хорошее сочетание для акционеров. Это означает более сильное ужесточение монетарной политики в условиях резкого экономического спада.

Nasdaq упал на 3,52% на пятничной сессии и отошел к отметке 11 340,02 пункта. S&P500 потерял 2,91% и завершил неделю на отметке 3900,86 пункта. Dow Jones упал на 800 пунктов (2,73%), заняв 31 392,79 пункта. Это поставило S&P500 и Nasdaq в опасную близость к майским минимумам, от которых быки фондового рынка надеялись предпринять более серьезную контратаку.

Только то, что состояние американской экономики не позволяет так отреагировать на спады этого года. Экономисты и многие инвесторы надеялись, что майская статистика CPI подтвердит, что в марте мы зафиксировали пик инфляции в США. Но это было не так. В мае стоимость жизни американцев увеличилась на целых 8,6% в год . Это был самый быстрый результат с декабря 1981 года, быстрее, чем в марте (8,5%), и намного быстрее, чем ожидали аналитики (рыночный консенсус был 8,25%).

Уровень и структура данных CPI (где рост цен все больше «перетекает» на последующие категории товаров и услуг) показали, что ФРС, скорее всего, будет вынуждена ужесточить денежно-кредитную политику сильнее, чем ожидало большинство инвесторов. Более высокие процентные ставки, в свою очередь, являются плохой новостью для оценки как акций, так и облигаций с фиксированной процентной ставкой.

Доходность 10-летних Treasuries выросла на целых 11 б.п., достигнув уровня 3,16%. Рост доходности сигнализирует о снижении рыночной цены облигаций. По 2-летним ценным бумагам уже выплачивается 3,06% — самая высокая сумма с 2007 года. В то же время увеличение «безрисковой ставки» в модели ценообразования акций снижает стоимость будущих денежных потоков и, таким образом, негативно влияет на рыночную оценку листинговых компаний. Рынок фьючерсов рассчитывает на то, что к концу года ставка по федеральным фондам превысит 3%.

Кроме того, возрастает вероятность того, что ФРС будет вынуждена повысить процентные ставки на фоне сильного экономического спада. Американский потребитель не может выдержать такого резкого роста стоимости жизни, особенно резкого роста цен на топливо, энергию и гораздо более дорогие продукты питания. Заработная плата в США растет медленнее, чем цены в магазинах, сбережения от коронавируса растрачены, а кредитные карты исчерпаны .

Подтверждением бедственного состояния американского потребителя стал июньский обвал Мичиганского индекса настроений, который упал до 50,2 пункта. (с 58,4 пункта в мае) и достиг самого низкого значения за свою почти 70-летнюю историю! Консенсус рынка предполагал стабилизацию на уровне 58,1 пункта. Важно отметить, что долгосрочные ожидания потребительской инфляции выросли с 3,0% до 3,3%, что может еще больше побудить Пауэлла и компанию к действиям.